近年來，國家大力推進(jin)煤炭(tan)供給側改革，積極引(yin)導(dao)電煤供需雙方簽訂煤炭(tan)年度購(gou)銷(xiao)合同，靈活調控進(jin)口(kou)煤政策，出臺煤炭(tan)最高最低庫存指導(dao)意見(jian)及考核辦法，維護煤炭(tan)市場正常平穩，引(yin)導(dao)價格(ge)回歸綠色區間(jian)。

2019年影響煤炭市場(chang)供需主要因素如何變(bian)化及(ji)年度(du)價格低位(wei)區間在哪里？

1.先進產能(neng)釋放帶(dai)來(lai)的產量(liang)增(zeng)加(jia)效(xiao)應將逐步增(zeng)大。2018年(nian)(nian)商品(pin)煤(mei)(mei)(mei)產量(liang)37.6億噸(dun)(dun)，同比增(zeng)長4.2%，其中四季度(du)煤(mei)(mei)(mei)炭產量(liang)為10億噸(dun)(dun)，為2015年(nian)(nian)以(yi)來(lai)的季度(du)最(zui)高(gao)值。據悉，2018年(nian)(nian)新增(zeng)及(ji)(ji)核增(zeng)的煤(mei)(mei)(mei)炭產能(neng)可(ke)在2019年(nian)(nian)增(zeng)產1360萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，2019年(nian)(nian)新投放2500萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)產能(neng)可(ke)釋放產量(liang)1000萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，2019年(nian)(nian)的產量(liang)增(zeng)產可(ke)以(yi)達到(dao)2360萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)左右。另一方面，隨著前期淘汰(tai)落后(hou)產能(neng)強力推進，部分計劃淘汰(tai)的落后(hou)產能(neng)已停產退出市場，后(hou)期對市場影響(xiang)減少(shao)。2018年(nian)(nian)底(di)，全國煤(mei)(mei)(mei)礦平均(jun)產能(neng)由30萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)提高(gao)到(dao)92萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)，年(nian)(nian)產120萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)及(ji)(ji)以(yi)上的大型煤(mei)(mei)(mei)礦由660多(duo)處(chu)(chu)增(zeng)加(jia)到(dao)1200多(duo)處(chu)(chu)、產量(liang)比重由58%提高(gao)到(dao)近80%。

   2.煤(mei)企價(jia)格(ge)承受力增(zeng)(zeng)強，主(zhu)(zhu)動(dong)停產(chan)(chan)(chan)減(jian)產(chan)(chan)(chan)意(yi)愿下(xia)(xia)降。大(da)量的(de)煤(mei)炭落后(hou)產(chan)(chan)(chan)能退出(chu)先進(jin)產(chan)(chan)(chan)能投放，煤(mei)企生(sheng)產(chan)(chan)(chan)成(cheng)本下(xia)(xia)降，尤其是生(sheng)產(chan)(chan)(chan)的(de)邊際成(cheng)本下(xia)(xia)降。近幾年持(chi)續(xu)高煤(mei)價(jia)市場經營環境下(xia)(xia)，煤(mei)企財務狀況(kuang)(kuang)好轉(zhuan)，持(chi)續(xu)穩定生(sheng)產(chan)(chan)(chan)及增(zeng)(zeng)產(chan)(chan)(chan)動(dong)力增(zeng)(zeng)加。據悉，2018年煤(mei)企盈利面達(da)到95%以上，在(zai)綠色區(qu)間上限(xian)570元/噸(dun)時煤(mei)企盈利面在(zai)75%以上，在(zai)增(zeng)(zeng)量能增(zeng)(zeng)利的(de)情況(kuang)(kuang)下(xia)(xia)，煤(mei)企主(zhu)(zhu)動(dong)停產(chan)(chan)(chan)減(jian)產(chan)(chan)(chan)意(yi)愿下(xia)(xia)降。

     3.煤(mei)炭(tan)鐵(tie)(tie)路(lu)運(yun)力明(ming)顯增(zeng)(zeng)(zeng)加，增(zeng)(zeng)(zeng)加終(zhong)端(duan)市(shi)(shi)場有(you)效供應。2018年(nian)(nian)(nian)鐵(tie)(tie)總(zong)新增(zeng)(zeng)(zeng)購置敞車3.3萬輛，全(quan)年(nian)(nian)(nian)貨運(yun)發送量(liang)可增(zeng)(zeng)(zeng)運(yun)2億(yi)噸。根(gen)據規(gui)劃目標，2020年(nian)(nian)(nian)全(quan)國(guo)鐵(tie)(tie)路(lu)煤(mei)炭(tan)運(yun)量(liang)達到28.1億(yi)噸，較2017年(nian)(nian)(nian)增(zeng)(zeng)(zeng)加運(yun)力6.5億(yi)噸，占全(quan)國(guo)煤(mei)炭(tan)產量(liang)的75%。一方面(mian)是鐵(tie)(tie)路(lu)運(yun)力增(zeng)(zeng)(zeng)加，另一方面(mian)是煤(mei)炭(tan)運(yun)程(cheng)縮(suo)短，2018年(nian)(nian)(nian)前三季度全(quan)國(guo)跨區送電同比增(zeng)(zeng)(zeng)14.9%，西電東(dong)送有(you)效減少了(le)西煤(mei)東(dong)送總(zong)量(liang)，2018年(nian)(nian)(nian)環(huan)渤海(hai)下水煤(mei)對整體(ti)市(shi)(shi)場影(ying)響(xiang)(xiang)已經出現弱(ruo)化。鐵(tie)(tie)路(lu)運(yun)力增(zeng)(zeng)(zeng)加運(yun)程(cheng)縮(suo)短，直接增(zeng)(zeng)(zeng)加市(shi)(shi)場終(zhong)端(duan)供應量(liang)，削減因(yin)運(yun)輸瓶頸擠推價(jia)格上(shang)漲影(ying)響(xiang)(xiang)。

     4.2019年煤炭總體需求平穩略增。2019年國家宏觀經濟調控基調是六個穩定，煤炭耗用的先行指標是房地產和基建行業，這兩個行業經過直接或中間環節后，其煤炭耗用占比高達20%。2019年預計房地產與基建行業對煤炭需求的支撐力量將減弱，加上非化石能源對煤電的替代作用加強，國家環保政策逐步收緊，煤炭消費總量預計增長有限。長(chang)(chang)(chang)協(xie)為(wei)主加庫(ku)存(cun)高(gao)位，下(xia)(xia)(xia)游(you)用(yong)(yong)戶(hu)采(cai)購(gou)理(li)性。根據(ju)發改委要(yao)(yao)求，重(zhong)點電(dian)企煤炭購(gou)銷長(chang)(chang)(chang)協(xie)的(de)合同量(liang)需占(zhan)到(dao)其煤炭采(cai)購(gou)總量(liang)的(de)75%以上，兌現率(lv)需達(da)到(dao)90%以上，長(chang)(chang)(chang)協(xie)采(cai)購(gou)占(zhan)比達(da)到(dao)70%左(zuo)右(you)。2018年重(zhong)點電(dian)企的(de)煤炭庫(ku)存(cun)增加明顯(xian)，長(chang)(chang)(chang)協(xie)剛性均(jun)衡兌現要(yao)(yao)求下(xia)(xia)(xia)，維(wei)持中高(gao)位煤炭庫(ku)存(cun)成為(wei)大型(xing)電(dian)企的(de)常態，2018年四季度市場煤價一反(fan)常態走(zou)低，既是(shi)對(dui)前(qian)期持續高(gao)煤價的(de)回調，也(ye)是(shi)下(xia)(xia)(xia)游(you)用(yong)(yong)戶(hu)高(gao)庫(ku)存(cun)下(xia)(xia)(xia)理(li)性采(cai)購(gou)的(de)市場反(fan)應。

     5.火電機組調峰性能增強，淡旺季耗差加大。2018年電力耗煤21.2億噸，占煤炭消耗總量的54%，其他三大行業鋼鐵、建材、化工耗煤合計14.1億噸，占比約36%，與電量用煤相比，其他三個行業的年度各期用煤量較為平穩，電量行業用煤量隨著火電機組調峰性能增強，淡旺季耗差加大，電力用煤是影響市場供需及價格變化的重要指標。進(jin)(jin)口(kou)煤總(zong)量平控，調控更靈(ling)活。2018年煤炭進(jin)(jin)口(kou)量完成(cheng)(cheng)28123萬(wan)噸，同比(bi)增長(chang)3.9%。在(zai)進(jin)(jin)口(kou)煤總(zong)量保持平控前提(ti)下，各個時期(qi)的進(jin)(jin)口(kou)煤政策成(cheng)(cheng)為(wei)國家靈(ling)活調控市場價格(ge)的有效手段(duan)，引導市場恢復平穩價格(ge)回歸正常(chang)。

　　綜合上述(shu)因素(su)，2019年(nian)(nian)(nian)產(chan)量將逐步增(zeng)加，需求總(zong)量增(zeng)長(chang)有限，市場各期的供需變(bian)化(hua)主要由電力用煤需求變(bian)化(hua)引起(qi)。預(yu)計(ji)(ji)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)的煤價(jia)低位區間大(da)概率在(zai)(zai)4月上旬(xun)(xun)至5月中旬(xun)(xun)，價(jia)格低點預(yu)計(ji)(ji)在(zai)(zai)4月中下(xia)旬(xun)(xun)，下(xia)半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)煤價(jia)低位區間在(zai)(zai)8月下(xia)旬(xun)(xun)至10月上旬(xun)(xun)，低點預(yu)計(ji)(ji)在(zai)(zai)9月中旬(xun)(xun)。預(yu)計(ji)(ji)年(nian)(nian)(nian)度現(xian)貨價(jia)格（北方港口5500大(da)卡）在(zai)(zai)530元-650元之間，年(nian)(nian)(nian)度價(jia)格低點大(da)概率在(zai)(zai)下(xia)半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)。